SMM1月13日讯：据SMM了解，截至1月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.76万吨，较1月6日减少600吨；较1月9日增加0.17万吨。         本周沪铅2501合约即将进入交割，交割品牌移库交仓，带来了一定的库存增量。而相较于上月交仓，本次铅锭交割量较12月明显减少，主要原因是：12月下旬以来，沪铅大幅下跌，彼时现货市场供应处于偏紧状态，现货普遍以升水出货，对沪铅2501合约或2502合约升水50-200元/吨出厂，持货商普遍倾向于出现货。同时，1月底为中国农历春节，考虑到物流停运与下游放假因素，持货商多提前在12月下旬出售1月货源，并在进入1月后加快出货节奏。故本轮铅锭交割量相对较少，且因交割带来的铅锭社库累增有限。此外，我们需注意春运启动，部分下游企业即将放假，消费转淡后铅锭累库风险上升，在物流停运后，铅锭库存将主要体现在冶炼企业厂库。

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 1月10日       今日11：30期货收盘价75270元/吨，较上一交易日上升440元/吨，现货升贴水均价170元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差2355元/吨，环比上升146元/吨。精废杆价差1605元/吨，据SMM调研了解，宁波镇海进口贸易商表示近期欧洲再生铜原料报价系数并没有随着铜价上涨而回落，主要由于货源还是紧缺，美国暂停采购后，大家都把目光转向欧洲或中东，使得当地持货商挺价出货。

        SMM1月3日讯： 据 了解， 截至1月10日，原生铅主要交割品牌厂库库存0.31万吨，较1月3日减少0.36万吨。         据悉，本周河南地区雾霾预警解除，车辆运输恢复正常。同时，春节假期利好，原生铅冶炼企业积极出货，现货升水快速下降，截至1月10日，散单报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。而与之对比，再生精铅报价则对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，下游企业按需逢低接货，冶炼企业厂库库存随之下降。而春节假期临近，原生铅冶炼企业的去库，将随着下游企业放假和物流停运后，厂库库存预计转为上升趋势。

       SMM1月10日讯：下周， 宏观经济数据主要是美国12月未季调CPI年率、美国12月零售销售月率、中国12月社会消费品零售总额同比、中国12月规模以上工业增加值同比等数据。另美联储将公布经济状况褐皮书，同时美国新总统就职前一周，市场或继续关注关税政策变更风险。        伦铅方面，海外市场假期因素解除，节后LME铅库存降幅扩大，截至1月9日，铅库存周降1.05万吨，至22.76万吨；同时LME0-3贴水收窄至-25.74美元/吨。虽美元走强以及美国关税政策变更预期对于铅价走势仍存在压制，但基本面条件向好，或支持铅价震荡回升。预计伦铅将运行于1925-2000美元/吨。        国内沪铅方面，近期再生铅炼厂环保限产解除，现货流通货源增加，而春节前下游备库预期兑现有限，铅锭去库相对缓慢，主流地区现货升水下降，部分地区于降至平水附近（对SMM1#铅或对沪铅2502合约）。另下周，最早一批计划放假的下游企业将于下周开始停工放假，铅消费将逐步走弱，叠加物流停运，现货交易转淡，铅价将延续偏弱震荡态势。预计下周沪铅主力合约将运行16300-16800元/吨。        现货价格预测：16450-16750元/吨。供应端：原生铅企业检修持续，现货市场流通货源不多，现货升水下降预期有限；再生铅企业则是复产与检修并存，主要产区产量有所上升，又因成本因素，再生铅多以升水出货。消费端，考虑到物流与放假因素，下周为下游企业节前采购最后一周，关注最后备库需求。

         SMM1月10日讯：本周，铅蓄电池市场更换需求偏弱。电动自行车及汽车蓄电池市场中，经销商电池销量欠佳，加之铅价下跌，业内企业悲观后市行情，铅蓄电池企业与经销商节前备库情绪均不高。同时随春节临近，电池物流即将停运，预计下周为电池经销商备库最后时段，但大部分经销商表示已完成节前备库。生产企业方面，下游企业按惯例对铅锭进行备库，但今年下游备库较为分散，部分企业更是犹豫是否进行备库，铅现货交易亦是时好时坏。

1月10日讯：SM2505合约开于6056元/吨，早盘后震荡上行，最终收于6286元/吨，涨幅3.70%。日最高价6304元/吨，最低价6040元/吨。成交量361361手，持仓量320270。原料端，目前加蓬矿流通现货紧张，矿商挺价情绪浓厚，加蓬矿现货价格小幅上涨，其余锰矿市场暂稳运行。现货端，硅锰厂低价出货意愿偏弱，下游钢厂需求疲软，多等待钢招定价情况。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

1月9日，总部位于伦敦的基本金属生产商中亚金属公司（Central Asia Metals plc，CAML)公布了旗下位于北马其顿的铅锌矿山Sasa的最新生产动态，并给出2025年指导产量。 第四季度，Sasa的矿石开采量约为20.11万吨，矿石处理量约为19.90万吨，较去年同比分别下降4.4%和5.1%。季度共产出锌精矿4790吨，平均品位在50.4%；产出铅精矿6881吨，平均品位在70.5%。 Sasa在2024年的矿石开采量约为76.25万吨，矿石处理量约为76.05万吨，较去年同比分别下降5.4%和5.6%。所处理矿石的锌平均品位约为2.87%，回收率约在85.2%；铅平均品位约为3.71%，回收率约在94.4%。全年共产出锌精矿18572吨，平均品位在50.2%；产出铅精矿26617吨，平均品位在70.8%。 产量下滑主要原因为该矿正在经历一系列投资建设和技术转型。2024年，因矿山开采技术在向膏体充填进行转型，Sasa矿山的产量受到一定影响，尤其在2024年上半年，最终导致全年铅锌精矿产量较2024年指导产量的最低值仍有约2%的下滑。Sasa在四季度继续进行膏体充填作业，长孔采矿使用充填技术也进入稳定运行阶段，预计将在2025年应用于更多采场。干堆尾矿厂（DST）也已经建成，但由于第三方供应商的相关设备延迟交付，自动化系统安装将推迟至2025年一季度。公司对此保持乐观，预计该厂将于一季度投入使用，优化尾矿处理效率。中央下坡道工程于2024年12月按计划完工，将为矿山运输和采矿效率提供更多利好。 因必要转型和改造工程进度已基本完成，公司将在2025年维持指导产量不变。Sasa预计全年开采并处理79-81万吨原矿，并产出锌精矿1.9-2.1万金属吨，铅精矿2.7-2.9万金属吨。

当地时间1月8日，南非矿企艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）披露了2024年公司旗下矿山的最新生产情况及2025年预期。报告中指出，Kipushi在2024年全年共产出锌精矿50307金属吨。伴随着矿山的持续爬产，月度产量不断攀升，在12月份达到月度产量新高；该月共产出锌精矿14900金属吨。若该产量保持全年，相当于17.5万金属吨的锌精矿年产量。 2024年，Kipushi选矿厂处理了约22.8万吨原矿，平均锌品位达到29%，产出锌精矿50307金属吨，精矿品位约50%。四季度的生产获得大幅度提升，在三季度爬产不如预期的情况下，Kipushi选矿厂在四季度共处理原矿13.5万吨，平均锌品位在28%，产出创纪录的季度锌精矿产量，达到32323金属吨。公司预计Kipushi选矿厂将在2025年一季度达到并保持每日处理2200吨原矿的铭牌产能。 截至2024年12月底，Kipushi选矿厂的中高品位矿石的地表堆存量约为34.4万吨，平均锌品位在23%，其中金属锌含量约为7.95万吨。 2025年全年，Kipushi的锌精矿指导产能在18-24万金属吨。在计划于2025年三季度实现的产能爬坡和瓶颈突破完成后，Kipushi正计划在2026年实现超过25万金属吨的锌精矿年产量，显著提升其在全球锌精矿供应市场中的地位。

2024 年5月，因COMEX超低铜库存，COMEX铜出现历史性罕见挤仓事件，大量资金做多COMEX铜期货市场，对已经入场的套利资金和套期保值的企业形成逼空， LME&COMEX铜价盘中价差曾超1000美元/吨，跨市价差极端走阔。而交易商则将铜陆续运往美国仓库，以利用超高价差获利和缓解被挤仓的压力，COMEX铜库存逐渐回升。时间来到2025年，1月9号盘中COMEX铜较LME铜每吨溢价超过600美元/吨，近历史高位水平。同时COMEX库存处于历史高位，基本面难以支撑如此大价差，究其原因为何？ 美国《华盛顿邮报》2025年1月6日报道，美国当选总统特朗普的助手们正在探讨适用于“所有国家”针对关键进口商品的关税计划，这与特朗普在竞选总统期间言论相背离，尤记得胜选后的2024年11月25日，特朗普称将在上任后首日，对来自中国的所有进口商品加征10%的额外关税。对于2025年1月6日《华盛顿邮报》报道的消息，特朗普发文予以驳斥，称“又一个假新闻”，对关税政策并不会缩水。 注：此两市价差计算方式为两市期货收盘价格，仅供参考。 在特朗普于1月20日就职之前，10%或20%的“普遍”关税，甚至更高的预期下，金融市场对其贸易政策可能产生的影响充满了不确定性，COMEX成为部分美国商品投机资本首选，因此两市价差出现新一轮飙升。这可能会导致，部分铜贸易商进行跨市套利，买入LME期铜合约，同时卖出COMEX期货，套利交易会使价差有所回归。同样可能导致LME&SHFE铜价差拉大，国内进口亏损扩大，甚至出口窗口打开。 据SMM了解，部分贸易商将锁定价差利润，将铜由南美发往北美。当然也有贸易商忧虑关税等新政预期发酵，两市价差再度极端走扩，面临损失。在中国市场方面，流通可交割至COMEX铜货源较少，考虑到运距、时间资金成本等，可操作空间不大。随着两市套利头寸入场，两市价差将逐渐回归，未来COMEX铜仓库库存可能继续增长，但按照美国铜消费预期，这并不会给其基本面造成压力。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势        》查看SMM金属产业链数据库